长安汽车定增60亿资金助力转型 专家称经营状况有望提升

长安汽车完成60亿元定向增发
。

10月21日，长安汽车发布公告 ，表示非公开发行人民币普通股5.61亿股
，募集资金总额约60亿元。该笔资金将用于合肥二期项目、NE1?发动机项目 、碰撞试验室项目
、CD569项目和补充流动资金 。

长安汽车称，募投项目实施后 ，可助力公司转型
，提高综合竞争实力，优化资本结构
。

专家认为 ，预计未来长安汽车可进一步实现资产负债表的修复
，整体经营状况有望进一步提升。

有望提升整体经营状况

长安汽车表示，本次非公开发行新增股份 ，将于2020年10月26日在深圳证券交易所上市 。并强调
，本次发行不会导致长安汽车的控制权发生变化
。

此次发行价格为每股10.7元，募集资金总额约60亿元 ，扣除发行费用后，实际募资净额为59.86亿元。

由于是定向增发
，长安汽车本次发行对象主要为12家公司，包括中国兵器装备集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司 、中国长安汽车集团有限公司
、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association 、?国信证券股份有限公司
、创金合信基金管理有限公司、富国基金管理有限公司 、南方基金管理股份有限公司
、财通基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司 、中国银河证券股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司 。

根据安排 ，本次非公开发行募集资金扣除发行费用后
，将用于合肥二期项目、NE1发动机项目
、碰撞试验室项目、CD569?项目和补充流动资金
。

长安汽车表示，募投项目实施后将加强公司在技术 、研发
、品牌等方面投入 ，助力公司转型；同时
，亦将提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力 ，进一步提高综合竞争实力；此外
，也有助于增强公司的资金实力，满足转型发展的资金需求 ，优化资本结构。

招银国际研究部白毅阳表示
，这次定增募投项目，有助于提升长安的产品竞争力 ，进而提升盈利能力 。同时从财务上能够改善资本结构，叠加今年以来长安剥离部分非核心资产
，预计未来长安将进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升
。

整体经营状况有待提升

目前 ，长安汽车在营收 、成本控制等经营状况
，相比部分头部车企，还有待提升。

财经网汽车整理了部分车企2020年中期营收 ，并统计了毛利率 。发现长安汽车从营收到上半年毛利率
，在众多车企中表现较为平平。

长安汽车2020年中期营收为327.32亿元，相比去年同期增长9.73% ，其上半年毛利率为9.61%
。

白毅阳表示
，长安的毛利率整体来看，属于行业平均水平；从市场估值来看 ，长安汽车动态市盈率也接近平均水平。

10月23日
，长安汽车开盘价为每股15.61元，总市值约为850亿元 。而如东风集团股份市值约为491亿元 ，上汽集团
、长城汽车等市值超千亿元
。

但是，和比亚迪、长城以及吉利等相比
，长安汽车在成本控制层面略逊一筹。比亚迪 、长城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亚迪 ，毛利率达到了22.63%
，是长安汽车的2倍 。

白毅阳指出，相对而言 ，长城和吉利等成本控制能力比较强
，因此毛利率相对较高
。

易车研究院分析师周丽君认为，相比头部车企 ，长安汽车整车毛利率偏低
，这表明其产品走量但存在单车利润偏低的问题。长安汽车上半年整车毛利率为9.29% 。

而且，由于合资公司盈利情况比较弱 ，白毅阳认为
，长安汽车整体盈利能力受到拖累，这也导致资本市场对其关注度下降
。

据长安汽车中期年报显示 ，长安福特上半年净利润亏损达11.4亿元。

不过，白毅阳认为
，随着长安汽车出售长安雪铁龙，为长安新能源引入战略投资者后 ，“相信（长安汽车）整体盈利能力将边际提升
” 。

UNI系列或可提升毛利率

UNI系列的推出
，或有望成为长安汽车毛利率突破10%的助力
。

长安汽车在今年3月正式发布UNI系列（中文名为“引力”系列）。

独立汽车分析师张翔表示，UNI系列是长安汽车自身品牌向上的表现 ，可定位为中端产品 。他指出
，在UNI系列推出前，长安汽车产品主要集中于12万以下细分市场。

今年6月 ，UNI系列首款车型UNI-T正式上市
，售价为11.39-13.39万
。第二款概念车Vision-V的量产版于9月底亮相北京车展。

在销量方面，UNI-T已连续三月销量破万 ，有望成为长安汽车新增长点 。

张翔表示
，UNI-T在造型
、智能配置以及性价比等层面，相比长安汽车其他产品有较大的提升 ，促使其销量走高
。张翔较为看好UNI系列的市场表现。

白毅阳则认为，因为汽车企业的经营杠杆比较高
，毛利率的实际提升还取决于UNI的放量 。他认为，“随着UNI-T继续放量 ，以及未来UNI其他车型推出
，长安毛利率仍有提升空间
。 ”

但资深汽车分析师任万付表示，长安UNI系列应警惕高开低走的局面。

本文来源于汽车之家车家号作者 ，不代表汽车之家的观点立场 。